“算力金属”行情走高锡行业上市公司业绩表现亮眼

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　　6月1日，“算力金属”锡行业概念股逆势大涨。Wind数据显示，截至6月1日收盘，锡（长江）指数收盘涨幅达到5.57%。华锡有色涨停，收报60.5元/股，涨幅为10%；锡业股份盘中涨幅一度超过9%，收盘涨幅达到4.69%，收报39.26元/股。

　　消息面上，随着人工智能产业的快速发展，金属锡的价格出现明显上涨，从去年11月的每吨30万元，涨至目前的每吨42万元左右，半年上涨40%，处在历史高位。

　　● 本报记者董添

　　锡价大幅上涨

　　对此，锡业股份方面回应中国证券报记者，今年以来，锡价涨幅超过30%，供需持续处于紧平衡状态。公司拥有自有锡矿，公司的锡矿资源都在国内，开采锡矿后生成锡锭出售。锡价上涨受到多重因素影响，人工智能、算力产业快速发展，对锡的需求有所增加，锡的作用主要是焊接，算力大力发展下焊点数量增加，但这些都属于终端应用层面，公司也只是通过一些机构了解，并不直接参与终端应用。锡业股份表示，不光是锡，受宏观环境影响，整个大宗商品市场都有回暖的趋势。

　　“锡导电性好、熔点低、焊接稳定性强，焊接过程不会损伤电子元器件，是电子元器件焊接的核心材料，AI服务器中也主要用锡完成各类焊点焊接。在AI成为锡需求增量前，锡就已广泛应用在电脑、手机、冰箱等各类消费电子及家电的生产加工中，这是锡的传统主流应用领域。AI、光模块等新需求，是驱动锡价长期上行的核心动力之一。预计2026年金属锡整体价格中枢仍维持历史高位。”卓创资讯锡行业分析师贺茜告诉中国证券报记者。

　　上海钢联锡分析师郭砺成则告诉中国证券报记者，中国锡矿接近一半源自海外，而海外主要来源地，例如非洲、缅甸等，地缘政治问题总是会困扰着锡矿的供应，这容易造成锡价出现大幅波动。

　　郭砺成提到，涨价的原因主要来源于几个方面，首先是宏观方面，整体情绪偏好对于锡价推动有促进作用。第二是供应方面，缅甸锡矿虽已复产，但近几个月的阻碍频发，再加上缅甸的雨季因素，对于锡矿的产能恢复进度还是有拖累，当前产能已恢复至禁矿前的40%-50%的水平，供应维持在1500金属吨/月上下；印尼方面，近期由于政策变动，导致锡锭的出口水平同比下滑接近20%，后续政策不够明朗。第三是需求方面，AI服务器及半导体发展需求预期较好，给予后续市场较好的预期。

　　由于原生资源存量不足、海外供给不确定性增强，很多生产企业开始转向金属锡回收。

　　业绩普遍表现不俗

　　从上市公司业绩看，受益于锡价上涨等因素影响，锡行业上市公司2025年业绩普遍表现不俗。

　　锡业股份2025年共实现营业收入约435.35亿元，同比增长3.72%；实现归属于上市公司股东的净利润约19.66亿元，同比增长36.14%。

　　华锡有色2025年共实现营业收入约58.03亿元，同比增长25.31%；实现归属于上市公司股东的净利润约8.01亿元，同比增长21.75%。

　　2025年，兴业银锡共实现营业收入约55.55亿元，同比增长30.09%；实现归属于上市公司股东的净利润约17.04亿元，同比增长11.4%。

　　对于2025年锡行情，兴业银锡在2025年年报中提到，2025年锡价在宏观博弈与供需扰动中呈现高位宽幅震荡格局，全年价格中枢显著上移。2025年一季度受缅甸复产不及预期、刚果（金）Bisie锡矿停产影响，锡价震荡走高；二季度受全品种金属普跌传导，经历修复性回调后窄幅震荡；9月后，印尼打击非法锡矿走私、精锡出口下滑引发供给担忧，叠加美联储降息带来的流动性宽松预期，锡价重心持续上移并在年末突破关键阻力位。全年LME三月期货锡均价34086美元/吨，同比增长12.7%；SHFE锡主力合约均价273932元/吨，同比增长10.3%。

　　获机构密集调研

　　值得一提的是，近期，不少锡行业上市公司受到机构密集调研。

　　从锡市场供需情况来看，锡业股份在接受机构调研时表示，虽然海外锡主产区有复产提速的预期，但全球锡矿供应的稳定性仍然面临一定的压力，传统锡矿主产国资源相关政策可能存在一定不确定性，资源供应链的稳定性和独立性受到重视，锡资源的战略价值将进一步凸显。同时仍需警惕地缘政治等因素带来的冲击，特别是锡的上游集中度比较高可能会导致供给扰动的外溢。

　　需求方面，锡金属作为新能源领域和电子通讯领域中不可替代的金属原料，能源转型、人工智能、数字化浪潮等新兴技术发展，有望为锡中长期需求提供主要增长动能。整体上，锡的基本面还是比较坚实，同时全球供需紧平衡与宏观波动交织的震荡格局或将延续。

　　展望未来，锡业股份副总经理陈雄军表示，当前全球锡矿供应扰动性加剧，锡资源稀缺性和战略性不断体现。锡金属作为新能源领域和电子通讯领域中不可替代的金属原料，在当前全球新能源行业蓬勃发展、人工智能行业日新月异、新质生产力提质增效的过程中，中长期需求将持续向好。

　　对于当前及未来全球锡市场的供需格局，华锡有色在接受机构调研时表示，当前全球锡市场呈现长期结构性紧平衡。供应侧受资源条件复杂、环保政策收紧、地缘局势及勘探投入不足等因素制约，新增产能有限，供应增长整体缓慢。需求侧在光伏、新能源汽车、半导体、人工智能等新兴产业带动下，具备稳定增长动力。公司将聚焦主业，持续优化生产与成本管控，提升资源综合利用率，巩固核心竞争力。需要提醒的是，锡价受宏观经济、产业政策等多重因素影响，存在波动风险。

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