观点网 “物企龙年第一股”泓盈城市服务也把收并购提上了日程。
4月17日晚间，泓盈城市服务披露一则股权收购公告，表示已与其控股股东城发集团及其余转让方签订股份收购协议，以4954.35万元对价协议收购湖南力唯中天科技发展有限公司。
收购事项完成后，力唯中天科技将成为泓盈城市服务的全资子公司，其财务业绩将并入泓盈城市服务的财务报表。
回顾上市物企4月的收并购动态，已有建发物业收购联发物业及建发城服100%股权、新希望服务进一步增持明宇商服45.5%股权等收购事项。
从收购的目标公司来源看，泓盈城市服务与建发物业相似，都是从控股股东手中全面收购其附属公司；新希望服务则是进一步收购原本就持有51%股权的附属公司。
从交易方式来看，泓盈城市服务与建发物业均是以现金支付，而新希望服务以抵消债务方式支付。
此外，在三笔收购中，目标公司的业务属性也有所不同。建发物业和新希望服务的收购标的均为物业企业，而泓盈城市服务收购的力唯中天科技主要从事智能系统工程、设计、施工及运营服务。
随着人工智能技术在物业服务上的逐步应用，物业行业与科技行业之间形成了一座不可分割的桥梁，不少物业企业与科技企业广泛开展合作，购置或共同研发智能设备并投入使用。
但像泓盈城市服务这样，直接收购科技公司100%股权的，仍占少数。这笔收购，在物业行业内是一次大胆的尝试，于泓盈城市服务而言，或许还是一次谨慎的探索。
谨慎的收购
在总共24页的公告里，有关分期付款的具体条件，泓盈城市服务使用了1页多的篇幅进行披露，有关力唯中天科技的业绩保证、业绩补偿、外拓承诺与应收债权回收承诺更是占了4页篇幅。
具体来看，泓盈城市服务将以现金形式支付对价，分为五期支付：第一期在交易完成日期支付，占总应付对价的70%；第二、三、四期则分别于首个、第二个、第三个业绩保证年度规定日期内支付，分别占总应付对价的5%；第五期于力唯中天科技应收债权回收完成后支付，占比15%。
除了第一期付款不设付款条件之外，其余四期均涉及不同的付款条件。
其中，第二、三、四期的付款条件主要为两项，一是力唯中天科技需分别在首个、第二个、第三个业绩保证年度净利润达到保证业绩目标，具体为655万元、800万元、945万元，累计总额为2400万元；二是卖家未发生重大违约。
第五期的付款条件涉及到“应收债权回收保证”，卖家保证回收力唯中天科技截至2025年中期应收债权净额（包括应收账款及合约资产），金额为1.24亿元。若达成这一承诺，泓盈城市服务将支付相对应的15%对价；若超额回收，泓盈城市服务也会支付超额部分60%的激励。
此外，该交易还涉及一份业绩补偿机制与外部市场拓展承诺。
一方面，若力唯中天科技在业绩保证期内的累计实际净利润低于承诺值2400万元，卖家需以现金形式向泓盈城市服务进行相应比例的补偿。
另一方面，卖家中的几位个人股东承诺，在业绩保证期内，力唯中天科技实现的市场导向项目（不包括亏损项目）所产生的累计销售收入不低于1.5亿元。若未达成这一承诺，个人股东同样需进行相应比例的补偿。
综合多个条件和承诺来看，这笔收购显得谨慎又苛刻。但事实在于，作为刚上市两年的国企选手，泓盈城市服务没有冒进的必要，它需要的是一场留有余地的交易。
若力唯中天科技无法达成上述所有条件和承诺，泓盈城市服务只需支付总交易对价的70%，即约3468.05万元，就可将力唯中天科技所有股权收入囊中，此外还可得到“外部市场拓展承诺”中来自个人股东的相应补偿。
另外值得注意的是，该次收购的交易对价为4954.35万元，与力唯中天科技2025年末的资产净值5530万元相比，折价金额为575.65万元，折价率约10.4%。
以及据公告透露，2017年，城发集团收购力唯中天科技51%股权时的收购成本约为2190万元，年均估值复合增长率约为1.6%，可见泓盈城市服务似乎没有打算为这家科技公司的增长故事支付太多额外溢价。
2025年，力唯中天科技实现收益8017.6万元，税前利润与税后利润分别为114.3万元和59.3万元，利润规模在整个科技行业中不占优势。
不过，这笔交易交易既然能够促成，那就说明力唯中天科技有着泓盈城市服务所需要的东西。
泓盈的需求
在收购理由上，泓盈城市服务坦言，该次收购事项为提升其在“智能城市”及数位化转型领域的业务能力，将完善其城市服务产业链，增强智能化服务能力，并加速战略转型与升级。
力唯中天科技成立于2004年，在智能城市领域拥有成熟的解决方案组合，提供信息化集成、智慧城市应用开发与运营等服务，其综合解决方案涵盖智能交通、智能产业园区及智能教育等核心城市领域，并在软件平台与智能系统方面具备成熟经验。
物聊社查阅力唯中天科技官网发现，目前，该公司的主要产品为“力唯中天-智能信控云平台”，是基于“车-路-云-图”自主可控的智能网联信号系统。此外，力唯中天科技还与百度、华为、湘江智能、星云互联等建立了合作伙伴关系。
除了提升数字化领域的业务能力之外，泓盈城市服务还考虑到了自身的资源整合与估值重估两方面。
泓盈城市服务在公告指出，收购事项是国有资产框架内资源分配的战略性优化。通过收购，其能够更好地承接并执行更大规模、更高价值的项目。
其表示，力唯中天科技业务的整合预计将增强资本市场对其作为“全链条城市服务提供商”定位的认可，公司的长期增长前景将会受到关注，其盈利能力和增长潜力也会得到积极的重估。
回顾最新一期年度业绩，2025年，泓盈城市服务实现总收入6.75亿元，同比减少1.3%。其中，物业管理服务收入3.26亿元，城市服务收入2.81亿元，商业运营服务收入6760万元，分别同比增加12.1%、减少15.2%、增加10.2%。
期内实现毛利1.74亿元，毛利率25.7%，较去年同期仅增加0.5个百分点；归母净利润约7437.6万元，同比微增3.5&，净利率提升0.5个百分点至11.0%。
业务规模方面，泓盈城市服务在管面积为1670万平方米，同比增加36.9%。其中，物业管理服务在管项目从81个增加至135个，在管面积增至1590万平方米；城市服务项目从265个减少至225个；商业运营服务项目减少3个，在管面积仍为80万平方米。
综合来看，泓盈城市服务过去一年的表现中规中矩，整体收入下降主要是受城市服务板块拖累，盈利能力也没有得到显著提升。
元股证券:ygzq.hk
对于未来的业绩增长点，背靠地方国资的泓盈城市服务，似乎无法短时间通过大规模扩张等常规手段增厚业绩。站在科技兴业的风口，泓盈城市服务试图押注智慧服务。
年报显示，公司的无形资产由去年的4.7万元大幅增加至390万元，主要是因为公司对智慧平台系统的收购及部署。
元股证券如今，再拿出近五千万元的现金收购力唯中天科技，看来泓盈城市服务已经进入小步快跑的节奏了。
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